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Value investing analysis tool for Chinese A-share stocks with screening, financial analysis, industry comparison, and DCF valuation.
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1# 财务指标详解2## 一、估值指标4### 1.1 市盈率 (PE - Price to Earnings)6**计算公式：**8```9PE = 股价 / 每股收益 (EPS)10PE = 总市值 / 净利润11```12**类型：**14- **静态PE**：使用上一年度净利润15- **动态PE**：使用预期未来净利润16- **TTM PE**：使用过去12个月滚动净利润17**解读标准：**19| PE范围 | 通常含义 |20|--------|----------|21| < 10 | 可能低估或有问题 |22| 10-15 | 相对便宜 |23| 15-25 | 合理估值 |24| 25-40 | 高成长预期 |25| > 40 | 可能高估 |26**注意事项：**28- 周期股低谷时PE可能极高29- 亏损公司PE无意义30- 需要与行业均值比较31### 1.2 市净率 (PB - Price to Book)33**计算公式：**35```36PB = 股价 / 每股净资产37PB = 总市值 / 净资产（股东权益）38```39**解读标准：**41| PB范围 | 通常含义 |42|--------|----------|43| < 1 | 可能低估（破净） |44| 1-2 | 相对合理 |45| 2-5 | 高于账面价值 |46| > 5 | 高度依赖无形资产 |47**适用场景：**49- 重资产行业：银行、地产、钢铁50- 周期底部估值51- 清算价值参考52### 1.3 市销率 (PS - Price to Sales)54**计算公式：**56```57PS = 股价 / 每股销售额58PS = 总市值 / 营业收入59```60**适用场景：**62- 亏损但高增长公司63- 互联网、SaaS企业64- 同行业对比65### 1.4 企业价值倍数 (EV/EBITDA)67**计算公式：**69```70EV = 总市值 + 总负债 - 现金71EBITDA = 息税折旧摊销前利润72EV/EBITDA = 企业价值 / EBITDA73```74**优势：**76- 剔除资本结构差异77- 适合跨国比较78- 适用于高杠杆行业79---81## 二、盈利能力指标83### 2.1 净资产收益率 (ROE - Return on Equity)85**计算公式：**87```88ROE = 净利润 / 平均净资产 × 100%89```90**杜邦分析分解：**92```93ROE = 净利率 × 资产周转率 × 权益乘数94= (净利润/营收) × (营收/总资产) × (总资产/净资产)95```96**解读标准：**98| ROE范围 | 评价 |99|---------|------|100| < 8% | 较低，需关注原因 |101| 8-15% | 一般水平 |102| 15-25% | 优秀 |103| > 25% | 卓越（需验证可持续性） |104**Buffett标准：** 连续5年ROE > 15%106### 2.2 总资产收益率 (ROA - Return on Assets)108**计算公式：**110```111ROA = 净利润 / 平均总资产 × 100%112```113**与ROE对比：**115- ROA 反映资产运营效率116- 高杠杆可能导致 ROE高但ROA一般117- 银行等行业ROA通常较低118### 2.3 毛利率 (Gross Profit Margin)120**计算公式：**122```123毛利率 = (营收 - 营业成本) / 营收 × 100%124```125**行业参考：**127| 行业 | 典型毛利率 |128|------|-----------|129| 白酒 | 70-90% |130| 医药 | 50-80% |131| 软件 | 60-80% |132| 零售 | 20-40% |133| 制造业 | 15-30% |134### 2.4 净利率 (Net Profit Margin)136**计算公式：**138```139净利率 = 净利润 / 营收 × 100%140```141**关注点：**143- 毛利率高但净利率低 → 期间费用高144- 净利率波动大 → 非经常性损益多145---147## 三、财务安全指标149### 3.1 资产负债率 (Debt Ratio)151**计算公式：**153```154资产负债率 = 总负债 / 总资产 × 100%155```156**标准参考：**158| 资产负债率 | 评价 |159|-----------|------|160| < 40% | 保守 |161| 40-60% | 适中 |162| 60-70% | 偏高 |163| > 70% | 高风险（非金融行业） |164**注意：**166- 银行业通常 > 90%，属正常167- 需区分有息负债和经营性负债168### 3.2 流动比率 (Current Ratio)170**计算公式：**172```173流动比率 = 流动资产 / 流动负债174```175**标准：**177- 一般要求 > 1.5178- < 1 表示短期偿债压力大179### 3.3 速动比率 (Quick Ratio)181**计算公式：**183```184速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债185```186**标准：**188- 一般要求 > 1189- 剔除存货变现不确定性190### 3.4 利息覆盖倍数 (Interest Coverage)192**计算公式：**194```195利息覆盖倍数 = EBIT / 利息费用196```197**标准：**199- 一般要求 > 3200- < 1.5 存在偿债风险201---203## 四、运营效率指标205### 4.1 应收账款周转率/天数207**计算公式：**209```210应收周转率 = 营收 / 平均应收账款211应收周转天数 = 365 / 应收周转率212```213**解读：**215- 周转天数越短越好216- 行业差异大，需对比同行217- 持续延长需警惕218### 4.2 存货周转率/天数220**计算公式：**222```223存货周转率 = 营业成本 / 平均存货224存货周转天数 = 365 / 存货周转率225```226**行业参考：**228- 零售业：30-60天229- 制造业：60-120天230- 白酒：可能超过1年（正常）231### 4.3 总资产周转率233**计算公式：**235```236总资产周转率 = 营收 / 平均总资产237```238**解读：**240- 反映资产利用效率241- 轻资产公司通常较高242- 杜邦分析重要组成部分243---245## 五、成长性指标247### 5.1 营收增长率249**计算公式：**251```252营收增长率 = (本期营收 - 上期营收) / 上期营收 × 100%253复合增长率 CAGR = (末期/初期)^(1/年数) - 1254```255### 5.2 净利润增长率257**计算公式：**259```260净利润增长率 = (本期净利 - 上期净利) / 上期净利 × 100%261```262**注意：**264- 区分扣非净利润与归母净利润265- 排除非经常性损益影响266### 5.3 每股收益增长率 (EPS Growth)268**重要性：**270- 直接关系到股东回报271- 需考虑股本变动影响272---274## 六、股东回报指标276### 6.1 股息率 (Dividend Yield)278**计算公式：**280```281股息率 = 每股股息 / 股价 × 100%282```283**A股参考：**285- 银行股：4-6%286- 公用事业：3-5%287- 消费品：2-4%288- 平均水平：约2%289### 6.2 分红比例 (Payout Ratio)291**计算公式：**293```294分红比例 = 现金分红总额 / 净利润 × 100%295```296**解读：**298- 30-50% 较为健康299- 过高可能影响发展300- 过低可能不重视股东回报301### 6.3 股息增长率303**计算公式：**305```306股息CAGR = (末期股息/初期股息)^(1/年数) - 1307```308**用于DDM估值模型**310---312## 七、现金流指标314### 7.1 经营现金流316**重要性：**318- 反映真实盈利质量319- 比净利润更难操纵320**关注点：**322```323现金收入比 = 销售收到的现金 / 营收324```325- 通常应 > 100%326### 7.2 自由现金流 (FCF)328**计算公式：**330```331FCF = 经营现金流净额 - 资本支出332```333**解读：**335- 正FCF：可用于分红、偿债、回购336- 持续负FCF：需要外部融资337### 7.3 现金流与净利润对比339**净利润/经营现金流 比值：**341- < 0.8：盈利质量可疑342- 0.8-1.2：正常343- > 1.2：现金回收好于账面344---346## 八、财务异常信号348### 8.1 红旗警示350| 信号 | 可能含义 |352|------|----------|353| 应收账款增速 >> 营收增速 | 收入确认激进 |354| 存货增速 >> 营收增速 | 产品滞销或囤积 |355| 净利润增长但现金流下降 | 盈利质量差 |356| 毛利率异常高于同行 | 可能虚增收入 |357| 关联交易占比过高 | 利益输送风险 |358| 频繁更换审计师 | 财务问题风险 |359| 经营现金流持续为负 | 商业模式存疑 |360### 8.2 Beneish M-Score 简化版362核心检测变量：3641. **DSRI**：应收账款天数变化3652. **GMI**：毛利率变化3663. **AQI**：资产质量变化3674. **SGI**：销售增长3685. **TATA**：应计项目/总资产369M-Score > -1.78 时，财务造假概率较高371